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广发证券-农林牧渔行业投资策略

发布时间:2019-12-02 07:45    来源媒体:中证网

研究报告内容摘要:

核心观点:

市场回顾:11月农林牧渔板块跑输沪深300指数8.08个百分点

11月份申万农林牧渔板块下跌9.57个百分点,沪深300下跌1.49个百分点,板块跑输沪深300指数8.08个百分点。子板块中,饲料、畜禽养殖、动物保健、渔业、农产品加工、农业综合、林业、种植业涨跌幅分别为-10.82%、-11.69%、-13.19%、-6.52%、-3.29%、-0.78%、-1.39%、-0.82%。

重要价格跟踪

畜禽养殖:11月全国生猪价格继续上行,均价约为36.23元/公斤,环比上涨4.53%,同比上涨172.7%。利润方面,11月自繁自养的平均利润为2614元/头,环比上升130元/头,同比上升2503元/头。10月生猪存栏量19,075万头,环比减少0.6%,同比减少41%,能繁母猪存栏量1,924万头,环比增加0.6%,同比减少37.8%。生猪环比下滑幅度收窄,能繁母猪存栏环比回升。10月定点企业生猪屠宰量为1,053万头,环比减少14.6%,同比减少46%。1-9月累计猪肉进口量约132.57万吨,同比增长44%。受益替代需求激发,11月白羽毛鸡价格小幅下降,烟台价格达到约5.00元/斤,环比下跌16.5%,同比下跌1.54%;烟台鸡苗均价约11.65元/羽,环比上涨21.7%,同比上涨103.5%。

大宗商品:11月小麦、玉米价格继续小幅回升,豆粕价格小幅下跌,养殖业原材料成本压力不大。11月玉米现货价格小幅回升,均价约1930元/吨,环比上涨0.59%,同比下跌0.46%。11月豆粕现货均价约3062.29元/吨,环比下跌4.41%,同比下跌9.43%。10月柳州白糖均价约5960元/吨,环比上涨2.7%,同比上涨11.3%。截至10月底,累计销糖率约34.18%,同比下降约7.9个百分点。10月国内食糖进口量约45万吨,环比上升7.1%,同比增长32.4%;1-10月累计进口量约284万吨,同比增长22.9%。11月国内天然橡胶(国产5号标胶)现货均价约11,917元/吨,环比下滑1.1%,同比上涨8.0%。

投资建议:关注猪价节前冲高带动养殖股行情,布局饲料、疫苗

11月生猪价格环比涨幅趋缓,主要受前期压栏、留种等短期因素影响,但整体而言,生猪供给断档确定,节前冲高行情或将再度启动。中期来看,在有效疫苗大规模推广以前,疫情仍将压制整体产能大幅回升。建议继续关注行业龙头企业,牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天康生物等。受高猪价刺激,白羽肉鸡价格也创出历史新高,建议关注圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份等。饲料行业有望迎来整体景气度持续向好,继续看好行业综合龙头份额扩张。疫苗方面,建议重点关注临床实验开启以及政府批文分配,建议关注生物股份、中牧股份。

风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。

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