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农业周观点:禽链下跌空间已不大,进入布局时间窗口

发布时间:2017-06-11    研究机构:海通证券

禽链下跌空间已不大,进入布局时间窗口。本周禽产业链个股连续上涨,圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份(002746)单周涨幅分别达到12.69%、10.11%、6.87%、3.24%,投资情绪高涨。我们认为,禽链投资逻辑已从祖代引种受限转换为行业自身产能缩减,目前无论从商品价格、存栏情况、股票价格角度,禽链都已经处于底部区域,下半年有望否极泰来,迎来投资机会。

1)价格极度低迷,全产业链亏损状态不可持续。近期父母代鸡苗、商品代鸡苗、毛鸡、鸡肉价格都处低迷状态,全产业链每个环节都有不同程度亏损,这种不正常的状态必然不可持续。当前父母代鸡苗价格跌至不足9元/套,和14、15年同期持平,处深度亏损状态;商品代鸡苗价格仅不足0.8元/羽,低于13年以来历史同期水平,而鸡肉价格也达到13年以来最低水平,商品价格已经基本没有下跌空间,未来上行概率较大。

2)种鸡淘汰加速,静待产能出清。低迷的价格导致换羽种鸡大量淘汰(部分种鸡换羽次数达到3-4次,产蛋效率低下,行情低迷时遭受极大亏损),父母代在产存栏已开始下滑,并已低于2016年同期水平。过剩的产能逐步出清,再加上上半年引种量不足20万套,下半年供给下滑趋势基本确定。

3)禽链个股跌幅较大,存反弹空间。从股价角度看,年初以来农业股下跌15.91%,而民和股份、益生股份、仙坛股份、圣农发展跌幅分别达45.00%、43.01%、39.90%、29.12%,大幅下跌后股价存反弹空间。

4)商品价格总体趋势向上,但上涨还需时日。目前下游冻品库存量仍较高,还需要一定时日消化,商品价格上涨不会太快,但投资热情在逐步恢复,已进入布局的时间窗口。重点关注行业龙头圣农发展、弹性标的民和股份。

一周市场表现。本周大盘止跌走强,上涨2.50%,农业股也表现较好,上涨2.75%,跑赢大盘0.25个百分点。子板块看,本周禽养殖大幅反弹,涨幅达7.84%,其中圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份涨幅分别达到12.69%、10.11%、6.87%、3.24%;果蔬饮料涨幅第二,国投中鲁、朗源股份分别上涨9.12%、7.39%;本周畜养殖表现偏弱,但牧原股份涨幅达7.97%,其他个股也有不同程度上涨;其他涨幅较大个股为香梨股份21.77%、东方海洋12.53%、万向德农10.52%。

主要不确定因素:农产品价格大幅下滑。

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