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农林牧渔行业周报:反转只会姗姗来迟,密切关注肉鸡板块

发布时间:2017-06-26    研究机构:华创证券

周五玉米现货价1747.25元/吨,较上周上涨0.55%,同比跌10.74%;大豆现货价3648.42元/吨,较上周持平,同比涨2.85%;豆粕现货价2720元/吨,较上周下跌0.88%,同比跌20.54%;小麦现货价2383.33元/吨,较上周上涨1.08%,同比涨7.88%。周四NYBOT11号原糖13.02美分/磅,较上周下跌2.98%,同比跌34.27%。周五全国生猪价格13.68元/公斤,较上周下跌0.51%,同比跌33.59%;猪肉价格21.63元/公斤,较上周下跌1.90%,同比跌29.66%;猪粮比7.64,较上周下跌1.67%,同比跌20.75%;自繁自养头均盈利307.2元/头;全国仔猪价格37.33元/公斤,较上周下跌1.01%,同比跌42.33%;二元母猪价格1840.74元/头,较上周下跌2.05%,同比跌11.99%。周六山东烟台鸡苗价格1.10-1.50元/羽,较上周上涨0.40元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.38-3.48元/斤,较上周上涨0.35元/斤,2017年第24周(6.12-6.18)父母代鸡苗价格7.68元/套,维持低位。

投资要点

1.受益规模化趋势加速、养殖密度增大,继续推荐生物股份、普莱柯

从中长期角度分析,受国内养殖规模化趋势加速、养殖密度增大影响,规模客户对高端疫苗的需求增量带动市场规模扩张,动保龙头企业将持续受益,我们继续推荐生物股份、普莱柯。(1)生物股份:是业内主导口蹄疫苗市场苗的生产商,目前细分市场占有率高达55%,16年报、17年一季度经营成果优异,春防政府招采业务同比增长10%+,市场苗销售方面,不仅大客户温氏、牧原出栏大幅增加,饲料转型养殖的集团、企业也开始转向公司采购,全年形势大好,公司有望于今年10月拿到A-O双价苗文号,保证其竞争优势和未来增长潜力。(2)普莱柯:是国内领先的动保生产商,依托国家兽用生猪制品研发技术中心,连续10年技术创新位列全行业第一,公司新品鸡新支流三联、新支流法四联基因工程苗引领禽苗市场升级,带动禽苗子板块高增长,新业务免疫佐剂、高通量诊断试剂也极具成长潜力,我们预计17、18年公司将实现净利润2.26亿、3.36亿元,对应PE36x、24x。

2.反转只会姗姗来迟,建议密切关注肉鸡板块

2017年初以来父母代鸡苗价格自71元/套高位大幅回落至目前7.68元/套,当前价格已基本处于历史最低水平。据中国畜牧业协会统计,在产父母代种鸡存栏量已降至1295.33万套,较年初下降15%,同比下降7%,与此同时,父母代种鸡销售量已连续40周维持在80万套左右,处于2013年以来同期最低水平,因资金链紧张,在产父母代种鸡淘汰量明显增加,我们预计在产父母代种鸡存栏量将持续下行,2017Q4父母代鸡苗价格有望企稳回升。2013-2016年我国祖代鸡引种量持续下行,2017年或降至60万套以内,反转虽会姗姗来迟,但周期不会消失,目前益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份(002746)股价已回落至启动前水平,建议积极关注肉鸡板块。

3.饲料板块继续推荐海大集团

我们继续强推海大集团,预计17上半年销量360-370万吨,水产料90万吨,猪料60万吨,时点上建议密切跟踪7-9月销量数据。截至6月16日全国草鱼批发价16.18元/公斤,鲫鱼批发价18.33元/公斤,较2016年同期分别增长19.9%、2.5%,较2015年同期分别增长17%、16%,2017年鱼价形势好,将直接带动水产料销售,继续看好逻辑:1)公司海外板块增量,长期目标200万吨,东南亚水产、畜禽料市场利润丰厚;2)饲料业务资源聚焦,多品类发展有利于抵御下游养殖波动风险,17年目标销量约880-900万吨,同比增长20%+,17年经营情况或较16年大幅好转;3)公司3月22日公告核心团队员工持股计划首期1200万元专项基金的购买均价为16.15元/股,预计17、18年EPS0.76、0.93元,维持“强烈推荐”评级。

申请时请注明股票名称