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农林牧渔行业周报:白马股中报业绩无忧,建议关注禽链反转机会

发布时间:2017-07-03    研究机构:华创证券

行业数据点评

周五玉米现货价1766.25元/吨,较上周上涨1.09%,同比跌10.50%;大豆现货价3647.89元/吨,较上周下跌0.01,同比跌0.35%;豆粕现货价2721.82元/吨,较上周上涨0.07%,同比跌24.85%;小麦现货价2395元/吨,较上周上涨0.49%,同比涨7.36%。周四NYBOT11号原糖13.69美分/磅,较上周上涨5.15%,同比跌27.91%。

周五全国生猪价格13.87元/公斤,较上周上涨1.39%,同比跌33.03%;猪肉价格21.5元/公斤,较上周下跌0.60%,同比跌30.26%;猪粮比7.66,较上周上涨0.26%,同比跌20.29%;自繁自养头均盈利362.66元/头;全国仔猪价格37.89元/公斤,较上周上涨1.50%,同比跌42.67%;二元母猪价格1894.78元/头,较上周上涨2.94%,同比跌8.46%。周六山东烟台鸡苗价格1.40-1.90元/羽,较上周上涨0.25元羽;山东烟台肉毛鸡价格3.31-3.41元/斤,较上周上涨0.07元/斤。,2017年第24周(6.12-6.18)父母代鸡苗价格7.68元/套,维持低位。

投资要点

1. 中报行情即将开启,继续推荐白马股海大集团、生物股份

海大集团5月销量同比增速虽略低于预期,但我们一直维持看好观点,逻辑如下:1)公司海外板块增量,长期目标200万吨,东南亚水产、畜禽料市场利润丰厚;2)饲料业务资源聚焦,多品类发展有利于抵御下游养殖波动风险,17年目标销量约880-900万吨,同比增长20%+,17年经营情况或较16年大幅好转;3)公司3月22日公告核心团队员工持股计划首期1200万元专项基金的购买均价为16.15元/股,预计17、18全年EPS0.76、0.93元,维持“强烈推荐”评级。公司预计17上半年销量360-370万吨,水产料90万吨,猪料60万吨,中报预估近30%业绩增速,时点上建议密切跟踪7-9月销量数据。下游鱼价方面,截至6月23日全国草鱼批发价16.03元/公斤,鲫鱼批发价18.53元/公斤,较2016年同期分别增长17%、2.5%,较2015年同期分别增长17.4%、19%,2017年鱼价形势好,将直接带动水产料销售。 受国内生猪养殖规模化趋势加速、养殖密度增大影响,从中长期角度分析规模客户对高端疫苗的需求增量带动市场容量扩张,我们继续推荐生物股份,中报预计35-40%业绩增速。公司是业内主导口蹄疫苗市场苗的生产商,目前细分市场占有率高达55%,16年报、17年一季度经营成果优异,春防政府招采业务同比增长10%+,市场苗销售方面,不仅大客户温氏、牧原出栏大幅增加,饲料转型养殖的集团、企业也开始转向公司采购,全年形势大好,公司有望于今年10月拿到A-O双价苗文号,保证其竞争优势和未来增长潜力,维持“强烈推荐”评级。

2. 反转只会姗姗来迟,建议继续密切关注肉鸡板块

周六山东烟台鸡苗价格1.40-1.90元/羽,较上周上涨0.25元/羽,恢复至接近盈亏平衡点一线。2017年初以来父母代鸡苗价格自71元/套高位大幅回落至目前7.68元/套,当前价格已基本处于历史最低水平。据中国畜牧业协会统计,在产父母代种鸡存栏量已降至1295.33万套,较年初下降15%,同比下降7%,与此同时,父母代种鸡销售量已连续40周维持在80万套左右,处于2013年以来同期最低水平,因资金链紧张,在产父母代种鸡淘汰量明显增加,我们预计在产父母代种鸡存栏量将持续下行,2017Q4父母代鸡苗价格有望企稳回升。2013-2016年我国祖代鸡引种量持续下行,2017年或降至60万套以内,反转虽会姗姗来迟,但周期不会消失,目前益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份(002746)股价已回落至启动前水平,建议积极关注肉鸡板块。

3.其他成长股标的继续推荐普莱柯,公司中报预计稳中有升

普莱柯是国内领先的动保生产商,依托国家兽用生猪制品研发技术中心,连续10年技术创新位列全行业第一,公司新品鸡新支流三联、新支流法四联基因工程苗引领禽苗市场升级,带动禽苗子板块高增长,新业务免疫佐剂、高通量诊断试剂也极具成长潜力,我们预计17、18年公司将实现净利润2.26亿、3.36亿元,对应PE36x、24x,维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称