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仙坛股份:经营稳健,业绩将随行业大幅改善

发布时间:2015-08-28    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:

2015年上半年实现营业收入9.04亿元,同比上升18.21%;净利润859.4万元,同比下降34.76%。其中,二季度实现营业收入4.77亿元,同比上升17.4%;净利润6153万元,同比减少40.1%。

鸡价低迷致业绩下滑。公司主营肉鸡业务,形式为出栏后卖毛鸡或屠宰后销售。预计今年全年出栏量约1亿,上半年出栏量约4千万羽左右,较去年略有增加。受行业低迷影响,上半年每羽净利仅0.2元左右。景气期间,公司肉鸡每羽净利能达到2元以上,业绩弹性较大。

养殖模式抗风险能力一流。相对其他养殖企业,公司养殖业务并未出现重度亏损,仍在控制范围内。公司部分外购鸡雏,付给养殖户的委托养殖费用也随市场行情波动,价格波动风险三方分摊,因而在抵抗系统性风险能力较其他模式更强。

行业向上,公司质地良好,预计下半年盈利增加。白鸡行业去产能接近尾声,下半年行情向好。公司报告期内公司大量偿还借款、贷款,减少财务费用,稳步经营,预计鸡价回升后公司业绩将有较大提升。

盈利预测与估值。我们预测公司2015-17年的利润为0.45亿、2.76亿和3.48亿元,对应EPS为0.28、1.73和2.18元,PE为79、12.9和10.2倍,我们维持公司“增持”评级。

风险提示:价格风险,疫病风险

申请时请注明股票名称