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仙坛股份三季报点评:白鸡行业优质抗风险标的

发布时间:2015-11-03    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:三季度实现营业收入4.13亿元,同比下降10.9%扣非净利润行情低迷导致销量下滑。公司三季度收入同比下降11%,估计是由于销量较计划有所缩减,三季度肉鸡销量估计为2500-3000万羽,全年近9000万羽,基本与上年持平。三季度确认补贴500多万,考虑补贴等因素后,公司每羽净利0.2元左右。

公司是今年业内唯一盈利的公司。从前三季度的情况看,公司预计是今年白鸡行业中唯一未出现亏损的企业。原因一是公司今年2月IPO后财务负担减轻,长期负债已经全部偿还,三季度财务费用也大幅缩减76.1%;另一方面是因为“公司+农户”模式,风险由上游采购端、养殖农户与公司共同分担,在行情低迷时抗风险能力较强。

逆势扩张,行业拐点到来后盈利将迅速提升。前三季度公司在建工程余额较年初增加1094%,意味着公司正在逆势扩产能。今年前三季度白鸡行业深亏,我们判断拐点将近,预计鸡价向上后公司盈利将迅速拉升。

盈利预测与估值。公司预测全年利润在2217至3104万元,我们预测公司2015-17年的利润为0.26亿、1.28亿和2.41亿元,对应EPS为0.16、0.8和1.5元,16-17PE为41.7和22.3倍,我们维持公司“增持”评级。

风险提示:价格风险,疫病风险

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